ZH:神秘的百慕大三角激起了數(shù)代人的興趣和想象，我也曾經(jīng)對(duì)此著迷�，F(xiàn)在百慕大三角經(jīng)濟(jì)學(xué)里也用相同的方式吸引了我的注意，在這里一切事物都會(huì)在雷達(dá)上消失，在這個(gè)黑洞中，理勝和科學(xué)被希望、迷信和假裝的權(quán)威所取代，就像我自己裝作理解經(jīng)濟(jì)真正的驅(qū)動(dòng)因素一樣。

　　現(xiàn)實(shí)生活中的百慕大三角在百慕大到波多黎各到邁阿密之間，百慕大三角經(jīng)濟(jì)學(xué)則出現(xiàn)在高估值股票市場(chǎng)到高失業(yè)率到低增長(zhǎng)之間。就像真實(shí)的百慕大三角，百慕大三角經(jīng)濟(jì)學(xué)中存在大量幾乎可以解釋一切事物怎么運(yùn)行的科學(xué)證據(jù)。

　　但金融市場(chǎng)并不適合好萊塢對(duì)不起，美聯(lián)儲(chǔ)。

　　這些科學(xué)證據(jù)既不符合主流銀行業(yè)分析，也不符合媒體處理現(xiàn)實(shí)和事實(shí)的邏輯：但簡(jiǎn)單的神秘感就會(huì)更有市場(chǎng)！畢竟，這就是很多人放棄接受傳統(tǒng)的科學(xué)教育，而選擇學(xué)習(xí)做軟件和虛擬現(xiàn)實(shí)的原因。

　　有個(gè)神話說(shuō)，沉沒(méi)的亞特蘭蒂斯處于百慕大三角的中央。

　　而在百慕大三角經(jīng)濟(jì)學(xué)里，它已經(jīng)被重新命名為現(xiàn)代貨幣學(xué)理論，這使黑洞理論存在前提假設(shè)，以確保原本本質(zhì)相同的救市配方有一個(gè)花哨的名字：印錢，花錢，然后等待，祈禱天氣好轉(zhuǎn)。

　　然而，百慕大三角經(jīng)濟(jì)學(xué)正變得越來(lái)越難以相信。

　　我們所有人天真地認(rèn)為，我們可以在其他人之前退出風(fēng)險(xiǎn)投資。但一個(gè)沒(méi)有我那么憤世嫉俗的人可能會(huì)認(rèn)為，生活中的一些事情需要經(jīng)歷，而不是僅僅靠空談。

　　未來(lái)走向何方？

　　很久以前，政策制定者們進(jìn)入了一條政策單行道，轉(zhuǎn)向是不合法或不可能的。盡管現(xiàn)在的政策已經(jīng)足以支持經(jīng)濟(jì)，但更重要的問(wèn)題是接下來(lái)怎么辦？

　　如果一個(gè)政治科家想創(chuàng)建一個(gè)百慕大三角運(yùn)行原理的簡(jiǎn)單模型，第一步行動(dòng)應(yīng)該是測(cè)試該政策的前提假設(shè)是否合理。顯然，沒(méi)有什么理論好過(guò)它的前提假設(shè)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)版本的前提稼穡是積極地創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)，該效應(yīng)最終會(huì)帶來(lái)好的市場(chǎng)情緒和投資回報(bào)。成功的風(fēng)向標(biāo)是股票市場(chǎng)，但是股市是否真的與財(cái)富相關(guān)呢？

　　美國(guó)股票一直在上漲，但是是否每個(gè)人都能從中獲益？顯然不是。股票的所有權(quán)幾乎只屬于收入最高的10%的美國(guó)人，現(xiàn)在的社會(huì)分化比金融危機(jī)之前高多了。

　　因此，如果前提假設(shè)站不住腳，那么政策制定者將如何處理失敗呢？改變航向？絕不！這比對(duì)他們?nèi)松淼囊C瀆更難以接受！單行道意味著汽車只能一條道走到黑。

　　選擇權(quán)是對(duì)民主和資本主義體系來(lái)說(shuō)的，而在危機(jī)并不存在。在危機(jī)中，我們需要有遠(yuǎn)見(jiàn)的偉大領(lǐng)導(dǎo)來(lái)指引我們對(duì)不起，政客們和中央銀行家們他們非凡的洞見(jiàn)將引導(dǎo)我們安全抵達(dá)家鄉(xiāng)陽(yáng)光普照的海灘。

　　然而，政策制定者們的反應(yīng)是要推出更多寬松。4月4日日本將QE無(wú)限釋放，但在這個(gè)月里，日本國(guó)債收益率連續(xù)走高，而不是下跌。

　　雖然國(guó)債收益率曲線變陡峭，通脹預(yù)期仍然平坦，但日經(jīng)指數(shù)和美元對(duì)日元匯率持續(xù)走高。這是政策成功嗎？是的，除了他們希望影響的那個(gè)領(lǐng)域：收益率和收益率曲線。

　　另一方面，這一政策需要取得的效果是，股票市場(chǎng)的上漲需要持續(xù)超過(guò)日本國(guó)債價(jià)格的下滑。日本地名退休基金管理著超過(guò)1萬(wàn)億美元的資金，他們是如何進(jìn)行投資的呢？其中65%投向日本國(guó)債，少于11%投向股票市場(chǎng)。

　　因?yàn)槿諅鶅r(jià)格下跌了2%，而日股上漲了40%。所以6500億*-2%=-130億；1100億*40%=480億；480-130=350億。目前的成績(jī)是凈收益350億美元。

　　但是，如果日經(jīng)指數(shù)未來(lái)下跌10%，那么維持退休基金投資收益不變的新國(guó)債均衡價(jià)格就是138.5日元。如下圖所示，大寬松以后，日債價(jià)格正在跳躍勝下跌，看來(lái)跌破138.5日元并不是不可能的。

　　這一價(jià)格將讓日本的情況變得不太寬裕，并且這會(huì)使負(fù)債已經(jīng)占GDP規(guī)模240%的日本地名負(fù)擔(dān)進(jìn)一步增加。一些領(lǐng)頭的宏觀基金經(jīng)理認(rèn)為，日本離崩潰不過(guò)12-18個(gè)月。或許日本應(yīng)該對(duì)它想要的東西保持謹(jǐn)慎。我對(duì)日本的結(jié)論是：

　　日本的情況非黑非白，而是一個(gè)持續(xù)漸進(jìn)的過(guò)程。日本政治改革的進(jìn)程出了名的慢，從現(xiàn)在開(kāi)始的未來(lái)一年里，什么都不會(huì)改變。