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　　隨著一些關(guān)鍵大選日益臨近，歐洲政治局面再度成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。因外界對(duì)歐洲前景的擔(dān)憂愈發(fā)加劇，歐元近期承受重壓，有關(guān)歐元/美元將觸及平價(jià)的言論再度浮出水面。

　　因市場(chǎng)對(duì)歐洲可能重新危機(jī)狀況感到憂心忡忡，意大利、法國和希臘的國債收益率相對(duì)于德國國債收益率的差值已經(jīng)觸及新高。

　　Porta Advisors合伙人Beat Wittmann周三接受CNBC采訪時(shí)說道：“未來四個(gè)月內(nèi)我們將迎來荷蘭、法國和德國大選。政治是個(gè)永恒的話題，就像過去12個(gè)月那樣。歐洲局勢(shì)將變得愈發(fā)艱難，投資者也將變得更加緊張�！�

　　歐洲政治日歷相當(dāng)繁忙，一些核心國家將選出新領(lǐng)導(dǎo)人，而假如意大利和希臘舉行提前選舉的話，投資者可能會(huì)更加忙碌。

　　意大利提前大選？
　　周三意大利10年期國債收益率相對(duì)于同期德債收益率的差值升至201.8個(gè)基點(diǎn)，為2014年2月以來最高。根據(jù)摩根大通資產(chǎn)管理(JPMorgan Asset Management)全球市場(chǎng)策略師Alex Dryden，這要?dú)w因于政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　Dryden告訴CNBC，投資者預(yù)計(jì)短期內(nèi)意大利可能會(huì)舉行提前大選。

　　Dryden補(bǔ)充道：“假如他們舉行選舉的話，我們的確感到有些擔(dān)憂�！�

　　自意大利前總理倫齊(Matteo Renzi)去年辭職之后，意大利處于臨時(shí)政府狀態(tài)。然而，意大利總統(tǒng)馬塔雷拉(Sergio Mattarella)拒絕在各政黨就選舉法變動(dòng)達(dá)成一致之前舉行選舉。

　　1月底的一項(xiàng)法庭裁決維持對(duì)于憲法的一些變動(dòng)，從而支持了有關(guān)夏季之前可能舉行選舉的觀點(diǎn)。

　　投資者擔(dān)憂，意大利大選將令歐元區(qū)愈發(fā)不穩(wěn)定，尤其是意大利反建制黨派五星運(yùn)動(dòng)(5-Star Movement)在民調(diào)中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。五星運(yùn)動(dòng)承諾就該國的歐元區(qū)成員資格舉行公投。

　　希臘又要鬧違約？
　　IHS Markit主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)主管Jan Randolph在接受CNBC采訪時(shí)說道指出，歐元區(qū)主權(quán)債權(quán)人與國際貨幣基金組織(IMF)就希臘救助條款產(chǎn)生新的分歧，由此重新點(diǎn)燃的緊張局面是意大利國債下滑的最直接原因。

　　因再度與其債權(quán)人就進(jìn)一步緊縮措施的必要?jiǎng)佼a(chǎn)生分歧，希臘本周重回市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　投資者對(duì)于希臘對(duì)與債權(quán)人展開激烈談判應(yīng)該并不陌生，該國還曾在2015年鬧出“退歐鬧劇”，但最后還是“有驚無險(xiǎn)”地達(dá)成第三輪救助方案。不過問題在于，希臘并未能遵守協(xié)議條款，其主要債權(quán)人也不愿做出妥協(xié)，以免在今年即將舉行大選前損害自身在國內(nèi)的支持率，這讓民間資金再次處于險(xiǎn)境。

　　Randolph指出，假如歐元區(qū)債權(quán)人和IMF無法就債務(wù)可持續(xù)問題達(dá)成一致，提供救助基本上將是不可能的。

　　Randolph補(bǔ)充道：“這種情景對(duì)于歐洲來說可能是‘爆炸勝’的。”

　　希臘國債價(jià)格周二跌至面值的95%，這對(duì)于即將到期的債券來說相當(dāng)不尋常，此時(shí)價(jià)格本應(yīng)略高于面值。

　　希臘債券違約保險(xiǎn)成本也大幅攀升。這些合約價(jià)格暗示，未來5年違約可能勝接近50%。未來幾周內(nèi)違約擔(dān)憂恐將進(jìn)一步升溫。

　　歐洲官員曾警告稱，希臘須在2月20日歐元集團(tuán)召開下次會(huì)議之前解決僵局；否則隨后多個(gè)成員國將舉行大選，這會(huì)給談判構(gòu)成政治障礙。

　　分析師認(rèn)為，假如這種僵局未能在數(shù)來數(shù)月內(nèi)得到解決，那么希臘可能在夏季償還債權(quán)人資金方面面臨麻煩，并成為令歐洲領(lǐng)導(dǎo)人頭痛的問題。

　　德國LBB-INVEST投資組合經(jīng)理Lutz Roehmeyer指出，對(duì)于希臘能否償還債務(wù)存在“一些疑慮”，而且有可能發(fā)生“意外”。Roehmeyer說道：“假如意外發(fā)生違約，則歐洲央行(ECB)將遭受損失。”

　　法國也要出“黑天鵝”？
　　在特朗普爆冷贏得美國大選以及英國意外脫歐之后，投資者可能將不得不防范另一“黑天鵝”事件——法國脫歐，而這與法國大選結(jié)果密切相關(guān)。

　　FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)日前報(bào)導(dǎo)稱，眼下投資者已經(jīng)開始為“法國脫歐”(Frexit)做準(zhǔn)備。最近數(shù)日法國離開歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提升，此前法國總統(tǒng)候選人、極右翼政黨“國民陣線”領(lǐng)導(dǎo)人瑪麗娜·勒龐(Marine Le Pen)以一番移民和全球化相關(guān)的強(qiáng)硬演講開展競(jìng)選。

　　City Index市場(chǎng)分析師Fiona Cincotta說道：“自從將自己推在前面并表達(dá)了法國退歐的意愿，法國總統(tǒng)候選人勒龐已經(jīng)制造了影響力。”Cincotta補(bǔ)充道：“當(dāng)前的看法就是，勒龐贏得首輪投票是非常有可能的�！�

　　勒龐在周末的競(jìng)選演講中重申了“國民陣線”有關(guān)推動(dòng)法國退出歐盟、北大西洋公約組織(NATO)、并恢復(fù)法郎作為該國官方貨幣的承諾。她同時(shí)也承諾，將就法國的歐盟成員國地位舉行公投，她呼應(yīng)法國“拋棄”歐元并大幅削減移民。

　　Cincotta說道：“但這聽上去非常熟悉，可以輕易地與特朗普勝選、甚至英國脫歐進(jìn)行類比，這也就是為何市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)，并同時(shí)拋售歐元�！彼a(bǔ)充道，假如勒龐的支持率看似愈發(fā)提升，這些交易將隨著大選日的臨近而放大。

　　周三10年期法國國債收益率相對(duì)于德國國債收益率之差升至78.8個(gè)基點(diǎn)，為2012年11月以來最高。

　　法國興業(yè)銀行(Societe Generale)全球外匯策略主管Kit Juckes說道：“我們預(yù)計(jì)，未來三個(gè)月之內(nèi)(法國總統(tǒng)大選競(jìng)選期)歐元/美元將觸及年內(nèi)低點(diǎn)，達(dá)到接近平價(jià)的水平。”

　　不過摩根大通的Dryden相信，法國的政治風(fēng)險(xiǎn)“被夸大”了，鑒于法國大選包括兩輪，這將降低勒龐贏得最終勝利的可能勝。

　　在法國選舉體系中，一名候選人需要在首輪投票中贏得多數(shù)票，以確保贏得總統(tǒng)大選；2017年法國大選的首輪選舉定在4月23日。勒龐在針對(duì)首輪投票的民調(diào)中領(lǐng)先，但距離贏得多數(shù)票仍有差距。這也意味著，她將在5月7日舉行的決選投票中與對(duì)手“決一死戰(zhàn)”。

　　Dryden認(rèn)為，隨著政治事件的推進(jìn)以及歐洲政治版圖愈發(fā)清晰，應(yīng)該會(huì)有一些買入機(jī)會(huì)。

　　Porta Advisors的Wittmann說道：“我深信，在年底之前歐元區(qū)仍將保持完好無損，我將視其為買入意大利國債的機(jī)會(huì)�！�

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